Индекс KASE снизился на 1,6 процента /Соб.инф/

Вчера по итогам торгов акциями индекс KASE снизился на 22,92 пункта (1,6 проц.) — с 1477,32 до 1454,40. Первая сделка дня зафиксировала значение индекса на уровне 1472,44. В ходе торгов максимальное значение индекса составило 1480,24, минимальное — 1454,40. Объем сделок с акциями, включенными в представительский список индекса, вырос относительно предыдущего торгового дня в 6,5 раза и составил 22,6 млн тенге (153,8 тыс. долларов).

Акции национальных компаний - на фондовый рынок /По материалам информационных агентств/

Премьер-министр РК, председатель совета директоров ФНБ "Самрук-Казына" Карим Масимов распорядился вывести на фондовый рынок Казахстана часть национальных компаний, входящих в состав фонда.

"До конца года вам нужно внести предложения о том, чтобы часть компаний, входящих в состав "Самрук-Казына", небольшими пакетами мы могли вывести на фондовый рынок Казахстана для того, чтобы развить наш внутренний казахстанский фондовый рынок", -сказал К.Масидюп в ходе расширенного заседания правления фонда, обращаясь к предкседателю правления ФНБ "Самрук-Казына" Кайрату Келимбетову.

"Мы эту работу начинали в 2007 году, такие задачи ставились, но потом финансовый кризис помешал. Думаю, сейчас к этой работе нужно вернуться. Излишняя ликвидная масса, то есть те деньги, которые находятся на руках у населения, должны работать на решение задач индустриальной политики, поддержки МСБ и других", - резюмировал К.Масимов.

Экспертное мнение по перспективам развития рынка коммерческой недвижимости высказывает макроэкономист Данат Намазбаев, АО «Финансовая компания «REAL-INVEST.kz».

Рынок Казахстана

Динамика арендных ставок будет одинакова по всем сегментам недвижимости, наименее активным тренд будет в сегменте производственных помещений, который выйдет на уровень 2009 года, в долгосрочной перспективе мы не ожидаем восстановления докризисных позиций. Что касается офисных и торговых помещений, мы считаем, что существует риск чрезмерного предложения, и ожидаем начало заполнения пустующих площадей с середины 2011 года. Что касается продаж площадей, то, по нашему мнению, бизнес не готов сейчас активно наращивать свои основные фонды.

Определенная активность возможна со стороны государственного сектора, хотя в среднесрочной перспективе влияние этого фактора под вопросом.

Источники финансирования

Прогноз развития рынка коммерческой недвижимости на глобальном уровне мы связываем с ожиданием восстановления мировой экономики. В среднесрочной перспективе ставка делается на рынки Азии и прежде всего на Китай, при этом важно понимать, что рост Китая в определенной степени зависит от восстановления спроса в США и Западной Европе. Что касается Казахстана, то он пристально наблюдает за мировыми сырьевыми рынками, чья ценовая динамика способствует росту оптимизма. С 3 квАртала 2009 года цена на нефть марки Brent установилась в коридоре 70-80 долларов США, металлы вышли из «пике» и демонстрируют умеренный рост. При этом остается риск того, что в цене на нефть будет усиливаться спекулятивная составляющая.

Последние события на мировых рынках в начале мая 2010 года продемонстрировали падение котировок в глобальном масштабе в связи с проблемами Еврозоны, и это повлияло на резкое падение (17%) цены на нефть (Brent). Несмотря на текущий уровень цен в 71-73 долларов США за баррель, мы сохраняем наш прогноз относительно динамики нефтяной цены в пределах 70-80 долл. США и одновременно сокращаем временной диапазон до конца первого полугодия 2010 года.

По нашему мнению, приток экспортных доходов способствует если не общему оживлению экономики, то, на начальном этапе, росту государственных расходов (Программа форсированного индустриально-инновационного развития), что может поднять казахстанский бизнес. Наш основной аргумент в том, что оживление рынка коммерческой недвижимости без восстановления банковского кредитования невозможно. Следует учесть и активность предприятий, не связанных с недвижимостью, так как они одновременно являются основными потребителями коммерческих площадей и зависимы от заемных ресурсов.

За годы активного развития (2002-2007 гг.) сектора коммерческой недвижимости банки стали практически безальтернативным источником его финансирования. При этом за три месяца 2010 года ссудный портфель сократился на 1,76%, а провизии уменьшились на 1,3% при совокупном росте активов на 1,6%.

Несмотря на успехи в реструктуризации внешнего долга банков и будущие возможности выхода на международный рынок Капитала, проблема качества активов является якорем для активного кредитования экономики. Помимо этого, отрасли недвижимости и строительства остаются в сегменте высокорисковых, о чем свидетельствуют данные по динамике кредитования юридических лиц связанных с отраслью строительства.

Мы прогнозируем активизацию кредитования с начала 2011 года, когда среднесрочные кредитные политики банков будут больше ориентированы на действия в рамках государственных программ развития (БТА Банк, Альянс Банк). О влиянии банков на Реальный сектор экономики Казахстана говорит тот факт, что ссудный портфель банков на 1 квартал 2010 года составляет 54% ВВП. Что касается проектов по финансированию строительства коммерческой недвижимости, мы считаем, что до конца 2010 года основной упор будет сделан на реструктуризацию кредитов по более или менее «живым» проектам с доведением последних до завершения (ввода в эксплуатацию).

Еще одним важным фактором оживления рынка коммерческой недвижимости может стать рост деловой активности предприятий Реального сектора, которая с начала кризиса демонстрировала спад, и в первую очередь это коснулось прямых и косвенных участников рынка недвижимости, застройщиков, девелоперов и спекулянтов. Стремительного уровня деловой активности в среднесрочной перспективе мы не прогнозируем.

Зарубежные рынки

Ретроспектива ценовой динамики указывает, что «схлопывание» рынка коммерческой недвижимости произошло практически по всему миру.

Источником Инвестиций, как и в Казахстане, выступили банки, которые, по сути, перенаправляли средства глобальных финансовых рынков в национальные экономики. Таким образом, Реализовывалась идентичная казахстанской схема: внешние заимствования, размещение внутри страны, разогрев рынка недвижимости. Наиболее яркие примеры - Россия, Центральная и Восточная Европа, Великобритания, США, ОАЭ.

По итогам кризиса многие страны указанных регионов вошли в десятку рейтинга суверенного дефолта. В первую очередь это развивающиеся рынки и откровенные аутсайдеры Евросоюза, такие как Греция и страны Восточной Европы.

По итогам 2009 года наблюдается увеличение Инвестиционной активности в сфере коммерческой недвижимости, этот рост идет в фарватере позитивных ожиданий восстановления мировой экономики. Так, по данным BNP Paribas Real Estate, на пути стабильного восстановления сейчас находятся объекты офисной недвижимости в Лондоне, Париже и торговые площади Германии и Швеции. В целом, подъем рынка коммерческой недвижимости Европы продолжается со II полугодия 2009 года с увеличением объемов Инвестиций в крупные рынки региона. В Великобританию за этот период было Инвестировано 15,4 млрд евро, в Германию - 7 млрд евро, во Францию -5 млрд евро. В 4 квартале 2009 года Инвестиции выросли на 42%, хотя годовой показатель снизился на 40%. В 1 квартале 2010 года возможно продолжение спроса, но в целом 2010 год прогнозируется со снижением. Также возможно возникновение пузыря из-за снижения предложений недвижимости.

По прогнозам компании Jones Lang LaSalle на рынках Центральной и Восточной Европы установится баланс спроса и предложения. На рынках крупных городов, таких как Варшава, Прага, Будапешт, Бухарест в 2010-2011 гг. продолжится снижение как арендных ставок, так и стоимости недвижимости. Что касается глобального табеля о рангах, то в 2009 году первенство осталось за Китаем, где в 2009 году в коммерческую недвижимость было вложено 156,2 млрд долларов США - на 50% больше, чем в 2008 году. На втором месте Великобритания, в 2010 году ожидается 50% рост Инвестиций. США, ранее занимавшие первое место, в минувшем году испытали 64% спад Инвестиций в коммерческую недвижимость. По прогнозам экспертов Jones Lang LaSalle, в 2010 году общий объем сделок может подняться на 30% в годовом выражении, до 478 млрд долларов США. Для сравнения: пиковые показатели 2007 года превышали отметку в 1 трлн долларов США.

Особо хотим отметить ОАЭ и город Дубай, который был олицетворением успешных Инвестиций в недвижимость и где Реализовывались самые грандиозные и смелые проекты. На исходе 2009 года контролируемый властями эмирата Инвестфонд Dubai World запросил реструктуризации долгов в размере 60 млрд долл. США. Причина - резкое снижение Инвестиционной привлекательности (-70%) и падение всего сектора недвижимости, который в течение последних 10 лет был главным двигателем экономики эмирата.

Среди стран СНГ хотим отметить Россию и Украину, в обеих странах наблюдались аналогичные процессы - общее снижение арендных ставок в среднем на 40%. На рынке произошел стандартный эффект «ножниц» - рост предложения и снижение спроса, приведший к снижению доходов от аренды и продажи объектов.

Потенциал для развития

Коррекция рынка коммерческой недвижимости в Казахстане в полной мере отражает ситуацию в глобальной экономике. Стагнации подверглись рынки недвижимости во всех регионах, повсеместно наблюдался ценовой "пузырь", созданный чрезмерными Инвестициями, переросшими в банальные спекуляции за счет заемного Капитала, что также поставило под удар финансовые институты. Это явление можно назвать «примером» безудержной интеграции экономики Казахстана в мировую финансово-экономическую систему. Однако это дает основание считать, что в глобальном масштабе рынок коммерческой недвижимости Казахстана имеет равные стартовые позиции для будущего роста.

Начало 2010 года позволяет нам делать позитивный среднесрочный консенсус прогноз развития экономики Казахстана. По итогам 1 квАртала 2010 года ВВП демонстрировал рост 6,5%, официальный прогноз правительства на 2010 год увеличился с 2% до 7%, это, на наш взгляд, очень оптимистическое заявление. Двигателем роста выступило промышленное производство: 11,8% по итогам 1 квАртала 2010 года, особо выделяем металлургию и топливно-энергетический комплекс, однако в данном случае очевидно влияние «низкой базы», что и позволило получить такие результаты. Таким образом, в соответствии с общей экономической ситуацией мы считаем, что как минимум до конца года спрос и ценовой тренд в сегменте коммерческой недвижимости не будут иметь явной положительной динамики. В более долгосрочной перспективе спрос на коммерческие площади будет напрямую зависеть от темпов восстановления деловой активности и общей макроэкономической ситуации. С учетом нынешних тенденций темпы корреляции средней как арендной, так и продажной цены будут находиться в пределах +/- 3-4% в месяц. Аналогичная ситуация будет наблюдаться на рынке земельных участков г. Алматы, тогда как г. Астана в долгосрочной перспективе сохранит текущий уровень цен. Кроме того, мы считаем, что продолжится снижение количества активных игроков и естественный плавный передел существующих позиций. В 2011 году мы прогнозируем 20%-й рост рынка, в 2012 году рост будет умеренный - в пределах 7-8%.

Резюме

Основой рост рынка коммерческой недвижимости в Казахстане, по нашему мнению, будет наблюдаться в г. Алматы. Второй по размеру рынок г. Астана не претерпит значительного роста вследствие насыщения спроса в 2005-2009 годах. Основными факторами роста рынка коммерческой недвижимости будут: уровень цен на сырьевые товары, перезапуск кредитного двигателя банков второго уровня, а также государственные программы, в частности «форсированная индустриально-инновационная программа». Возобновление роста рынка коммерческой недвижимости в Казахстане ожидается в 2011 году (20%) со снижением динамики в 2012 году (7-8%). Ценовой тренд, сложившийся в конце 2009 года, сохранится до конца 2010 года. Будущий рост основан на факторах восстановления экономики, активизации банковского сектора и деловой активности в стране, однако повторение сценария прошедшего бума отрасли, по нашему мнению, маловероятно.

Хотя мы ожидаем усиления конкуренции и регуляторных требований к участникам рынка, Казахстан в среднесрочной перспективе останется привлекательным рынком Инвестиций в коммерческую недвижимость по сравнению с рынками России, Украины, ОАЭ и Восточно-Европейских стран.

В конце ноября Дубаи обнародовали план реструктуризации долгов государственных компаний, имеющих самую большую задолженность. Это заявление стало поворотной точкой для инвесторов, которые ранее были уверены в успешном решении вопроса государственного долга и способности правительства страны выполнить свои обязательства. Кризис, которым в течение первых трех месяцев 2010 года была охвачена лишь Греция, перекинулся на некоторые страны Евросоюза, в частности, на Германию, что полностью пошатнуло доверие инвесторов к еврозоне в целом. Последствия кризиса незамедлительно отразились на таких странах Южной Европы, как Испания, Португалия и Италия. Также в начале года снизился и курс евро к доллару США, упав с отметки 1,42 до 1,17. Рынки ценных бумаг по всему миру начали активную распродажу финансовых инструментов в связи с угрозой дальнейшего снижения спроса на ценные бумаги Южной Европы.

Курс евро падал настолько стремительно, будто эта валюта в тот момент находилась в обращении исключительно в странах Южной Европы. Фактически, многие влиятельные участники рынки стали поговаривать о риске распада еврозоны. Рынок также охватили и опасения следующей волны банковского кризиса, на этот раз в Европе. И по сей день этому страху подвержены многие участники рынка и финансовые институты. Многие продолжают верить в то, что европейские банки неплатежеспособны. Будем надеяться, что результаты исследований по европейским банкам, которые будут обнародованы в ближайшем будущем, развеют такого рода сомнения и опасения.

А теперь давайте сфокусируем наше внимание на последствия всех этих событий на реальной экономике еврозоны. Первая возможная реакция – спад экономической активности во всем регионе. К счастью, по имеющимся у нас данным, этого не произошло. Интересно то, что показатели деловой уверенности от немецкого Института IFO не отражают влияния кризиса государственного долг на состояние рынка Германии и еврозоны. К примеру, давайте взглянем на ожидания деловых кругов относительно возможного изменения конъюнктуры от немецкого Института IFO. Этот индекс рассчитывается Институтом ежемесячно на основе исследований по 7000 предприятий, посредством опроса об их ожиданиях на период ближайших 6 месяцев. В конце марта и июня индекс находился на отметке 102 и 102,4 соответственно. Действительно, в апреле индекс достиг отметки 104, а затем в мае снизился до 103,7. Но снижение со 104 до 102,4 в период между апрелем и июнем нельзя назвать резким, если сравнить с ситуацией через 2 месяца после банкротства «Lehman Brothers». В период между 9 сентября и 9 ноября индекс упал с отметки 86,3 до 77,6. Также удивление вызывают и некоторые другие данные Института IFO.

По результатам опроса предприятий о доступности кредитных средств, лишь 34% респондентов ответили, что условия кредитования до сих пор остаются сложными на конец июня, а количество снизилось с 38,7% на конец марта. Обычно в условиях банковского кризиса ситуация обретает кардинально иной характер, так как банки придерживают деньги, и условия кредитования усложняются. Также Институт IFO проводит анализ данных по ожиданиям деловых кругов и оценку текущей ситуации в еврозоне. К сожалению, эти данные обнародуются лишь на ежеквартальной основе. По последним имеющимся данным, датированным 2 кварталом 2010 года, картина идентична и в отношении партнеров Германии. В связи с этим возникает вопрос. Почему настолько силен резонанс между данными и их восприятием? В основном из-за того, что из памяти еще не стерлось банкротство «Lehman Brothers» и последствия всемирного экономического кризиса.

В современной теории экономики говорится лишь о рационализме человека и эффективных финансовых рынках, но нет ни слова о стадном инстинкте, который движет большинством из нас. История говорит о том, что именно стадный инстинкт заставляет рынки впадать из одной крайности в другую. В конце 1990-х, во времена бума интернет-компаний, рынки были подвержены одной из таких крайностей – экстремальной оценке стоимости, и вот теперь, после банкротства «Lehman Brothers », они впали в другую, очередную крайность.

Директор Департамента управления Активами АО «Финансовая компания «REAL-INVEST.kz» Рахул Маньяр

– Моя цель в бизнесе заключается в Реализации своего предназначения как мужчины и как изначально творческого и энергичного человека. Предназначение есть у каждого. У женщин оно заключается в том, чтобы быть женой и матерью. Мужчина же по натуре добытчик и кормилец своей семьи. Мне кажется, что если относиться к бизнесу как-то иначе, ставить профессиональные интересы выше интересов семьи, то это рано или поздно заведет человека в тупик. В бизнесе я руководствуюсь принципом «выигрыш во всем». Это означает, что во всех ситуациях нужно стараться находить такие решения, которые выгодны не только тебе, но и всем, с кем ты взаимодействуешь.

– Бахт Булатович, как давно вы в этом бизнесе?

– REAL-INVEST.kz я создал восемь лет назад. Это был мой первый предпринимательский проект. До этого занимался вопросами развития фондового рынка – работал в системе регулирования рынка ценных бумаг. Этот опыт сформировал комплексное видение развития отрасли. Мой бизнес привлекает меня тем, что в нем есть место творчеству. Тут нет стандартных путей, готовых рецептов. Каждый новый день не похож на предыдущий. Это здорово! А еще мне очень нравятся люди, с которыми я сейчас работаю.

– Ваш бизнес можно назвать творческим еще и потому, что вы работаете над проектами в области искусства?

– Наши подходы и предпочтения нестандартны, и этим мы отличаемся от своих конкурентов. Действительно, мы Инвестируем не только в акции, золото и недвижимость, но тесно сотрудничаем с талантливыми, творческими людьми. Я очень горжусь созданной нами компанией REAL ART PRODUCTION, которая активно работает со скульптором Эдуардом Казаряном, художником Маратом Бекеевым, легендарным рок-музыкантом Вячеславом Бутусовым, режиссером Рашидом Нугмановым.

Если команда четко представляет то, чего хочет, и осознает свою ответственность за то, что делает, она прибавляет компании серьезное конкурентное преимущество. В течение относительно благополучных докризисных лет у нас на фондовом рынке появилось немало конъюнктурных игроков, которым захотелось заработать легких денег. Они ушли так же быстро, как пришли, а мы остались. И наша сильная сторона – в том, что мы не ищем легких путей, стараемся ответственно относиться к выполнению своих обязательств.

– От каких-то планов пришлось отказаться из-за кризиса? Вы сократили свой личный бюджет?

– Какие новые задачи у вас появились?

– Самая главная задача, которую мы поставили перед собой, – стать лидерами в области розничных операций на казахстанском фондовом рынке. Мы имеем все необходимое для Реализации этой задачи. Для этого нам необходимо мобилизовать весь свой опыт, чтобы казахстанцы получили удобный, недорогой и грамотный сервис. До конца этого года мы выведем на отечественный рынок новый Брокерский бренд, ориентированный на работу с населением. Я уверен, что мы сможем многих удивить нестандартностью подхода. Еще одной важной задачей для нас является прямой выход на международные рынки. В качестве первого плацдарма мы выбрали не самый крупный, но очень интересный финансовый центр – DIFC. Дубай сегодня испытывает определенные сложности, но меня очень вдохновляет их подход к построению финансовой архитектуры. Это настолько захватывающе и масштабно, что хочется участвовать в этом хотя бы для того, чтобы перенять передовой опыт. Третье направление, где нам хотелось бы добиться прогресса, – внутренний рынок драгоценных металлов. Благо государство существенно улучшает налоговый режим для внутреннего рынка золота.

– Что для вас значит быть лидером? Как вы считаете, успех приходит только к избранным?

– Эти понятия не надо смешивать. Очевидно, что лидерство – это не «шоколад с мороженым», это очень серьезно и ответственно. Решив однажды быть лидером, нельзя отступать. Это ежесекундная работа над собой. Лидер, в моем понимании, это человек, который четко осознает свою личную ответственность за все, что окружает его в этом мире. Лидером может стать только тот, кто способен осознать это. А для того, чтобы быть успешным, человеку не обязательно быть лидером. Смотря по тому, что считать мерилом успеха. Я вот с некоторых пор главным показателем своего успеха считаю уровень моего счастья. Счастлив – значит успешен!

– Как вы оцениваете позиции компании REAL-IN VEST.kz сегодня? Какую долю рынка в своем сегменте она занимает?

– Труд но назвать точную цифру. Сегодня REAL-INVEST GROUP – это уже многопрофильный холдинг. Помимо брокерской деятельности и управления портфелем ценных бумаг мы занимаемся микрокредитованием, управляем своей коммерческой недвижимостью, активно торгуем на сырьевых рынках, консультируем и делаем еще массу других вещей, например продюссируем художественный фильм. Как управляющие портфелем, мы в числе лидеров, имеем самый крупный розничный ПИФ, по брокерской деятельности мы в десятке активных брокеров. Наша микрокредитная организация «РЕАЛ-КРЕДИТ» тоже в числе самых успешных компаний этой отрасли.

– С началом кризиса многие частные Инвесторы стали выводить свои деньги из Инвестфондов. Как у вас обстоят дела с клиентской базой?

– Думаю, сегодня есть все предпосылки для возвращения Инвесторов в ПИФы. Мы готовимся к этому организационно, создаем для людей дополнительные стимулы и условия. Считаю, что все управляющие компании должны сегодня максимально ответственно отнестись к возврату доверия людей, сделать все зависящее от нас для того, чтобы люди поняли суть этого инструмента Инвестирования. Мы сейчас работаем над тем, чтобы правильным образом отструктурировать продукты доверительного управления с точки зрения рисков и доходности. Важно, чтобы люди понимали, во что они вкладывают и чем рискуют.

– С 1 июля 2010 года АФН ужесточает требование по собственному Капиталу в отношении организаций, осуществляющих управление Инвестиционным портфелем. Как результат – несколько компаний уже отказались от лицензии. Насколько обоснован данный шаг регулятора и какими последствиями?

– Нужно признать, что это обоснованный шаг. Мы должны стремиться к такому построению инфраструктуры фондового рынка, при котором само наличие у компании лицензии означало бы, что организация является абсолютно надежной и устойчивой. Вот, например, в том же DIFC при всем их экономическом либерализме для того, чтобы получить лицензию на работу с населением, нужно в течение долгого времени доказывать свою финансовую состоятельность и профессиональную надежность. У нас в этом плане, конечно, пока еще очень мягко все отстроено. Есть определенные частные моменты, с которыми я не могу согласиться, но в целом кризис показал, что регулирование должно обеспечивать большую защиту интересов клиентов брокеров и управляющих портфелем. Это понимают здравомыслящие люди во всем мире.

– Скорость и удобство брокерского обслуживания в казахстанских компаниях оставляет желать лучшего. Согласны?

– Давая подобные оценки казахстанским финансовым компаниям, я всегда говорю, что нам есть куда расти и есть что улучшать. Но я четко понимаю, что для существующего уровня спроса на эти услуги сервис достаточно неплохой. Со своей стороны мы сейчас Инвестируем немалые средства в автоматизацию процессов и улучшение качества обслуживания.

– Какие изменения ожидают казахстанский фондовый рынок после кризиса?

– Думаю, многие пол учили уроки в ходе этого кризиса. Кто-то не выжил, кто-то оказался в трудной ситуации. Последствия кризиса еще долго будут напоминать о себе. В сущности, наш внутренний фондовый рынок очень слаб, спрос на акции очень ограниченный. Рынок будет оставаться слабым еще долгое время. Много возможностей для покупок, а сделок мало. В общем, я надеюсь, что у большинства появилось осознание, что халява закончилась и теперь для того, чтобы заработать, нужно много трудиться. Это и есть самое ожидаемое изменение. Очень важно, чтобы все поняли, что привлечение населения на фондовый рынок – это не есть гарантия, что наш внутренний рынок будет развиваться пропорционально повышению активности людей. Сейчас существует такой массовый стереотип. Вполне возможно, люди будут преимущественно вкладывать деньги в зарубежные акции и наша биржа останется «не при делах».

– Какие финансовые инструменты работают в Казахстане, а какие эффективнее за рубежом? С чем это связано?

– В Казахстане лучше размещать деньги на депозиты, так как доходность по ним относительно высокая. А покупать акции удобнее на крупных международных площадках по причине их высокой ликвидности.

– Какой момент вы предпочли бы для Инвестирования в фондовый рынок?

– Сейчас очень хороший момент для покупки акций. Не всех, конечно, но мы даем своим клиенинструментам. Вот, например, акции компаний финансового сектора я покупать не советую.

– С какой пороговой суммой лучше заходить на РЦБ и сколько времени в среднем нужно ждать отдачи?

– Думаю, что с менее чем $100 тыс. на фондовый рынок напрямую лучше не выходить. Издержки высокие, а возможности – ограниченные. Для мелкого Инвестора привлекательнее и надежнее ПИФы. Я знаю, что многие наши клиенты работают самостоятельно с незначительными суммами денег и имеют хорошие портфели. Так что многое зависит от способностей человека.

– И до кризиса население с недоверием относилось к различным паевым фондам и другим способам вложения средств. Насколько рискованно иметь с ними дело сегодня?

– Все еще помнят то время, когда самым незыблемым сегментом для инвертирования денег среди подавляющего большинства считался рынок недвижимости. И чем все закончилось? Как сейчас себя ощущают спекулянты недвижимостью? Думаю, что необходимо здраво относиться к любым инструментам Инвестирования и ничего не предпринимать наспех. То же касается и ПИФов. Я и до кризиса говорил и сейчас повторяю, что правило хранения яиц в разных корзинах забывать нельзя. Люди должны понять, что все имеет свой уровень риска, все активы рано или поздно дешевеют либо дорожают. Но не нужно вкладывать все сбережение в один тип активов.

– Реально ли сегодня заработать на рынке Forex?

– Попытки обывателей играть на рынке Forex я расцениваю как заведомо проигрышные, потому что, говоря образно, мелкая рыба не может охотиться на акул. Нужно понимать, что играть приходится с крупнейшими мировыми банками, которые не привыкли проигрывать. Это, в общем-то, относится и к фондовому рынку, но в меньшей степени, поскольку тут можно рассчитывать на поддержку брокера. По-хорошему, на месте наших госчиновников я бы запретил все эти услуги по доступу к валютным торгам. По сути это те же казино. А еще это серые брокеры, которые пользуются лазейками в законодательстве и наживаются на неграмотности людей.

– И что, по-вашему, необходимо сделать, чтобы казахстанцы стали подкованнее в финансовых вопросах?

– Все понимают, что наше население пока не очень грамотное в плане Инвестирования. А иначе и быть не могло, мы же не американцы, которые имеют многолетние традиции в этой области. Необходимо, чтобы у государства была долгосрочная и комплексная программа обучения. Начинать нужно со школьных программ. Нужны правильные методики, которые прививали бы навыки Инвестирования с детских лет. Сами брокеры и управляющие портфелем как заинтересованные стороны должны активно участвовать в этом процессе, помогать государству.

Бизнес & Власть (Алматы), № 28 (320), 06.08.2010г.

Европа нацелена на рост /Оксана Щербакова/

Прошедшая неделя выдалась удачной для единой валюты еврозоны — во вторник был обновлен 11-недельный максимум против доллара, а по итогам июля преимущество евро против «американца» составило более 6 процентов.

Прошлый понедельник евро начал ростом, прибавив 0,7 проц. относительно доллара. Результаты стресс-тестов успокоили опасения инвесторов относительно способности европейских банков противостоять кризису, что не преминуло отразиться на курсе единой европейской валюты. Большинство банков справились с испытаниями, а дополнительный капитал требуется лишь 7 банкам из 91.

Вторник стал знаменательным для евро — в этот день был обновлен 11-недельный максимум против американской валюты — 1,3046 доллара. К тому же европейские макроэкономические данные, вышедшие во вторник, оказались лучше прогнозов. Индекс потребительской уверенности в Германии на август, рассчитываемый компанией GfK, составил 3,9 против июньского значения 3,6 и вопреки ожидавшемуся значению 3,5. Однако позднее инвесторов расстроила статистика из США Отчет Conference Board свидетельствовал о снижении индекса потребительской уверенности в июле до 50,4 с 54,3 в предыдущем месяце. Июльское значение стало самым низким с февраля текущего года. Евро завершил торги вторника чуть ниже 1,30 долл., так как игроки предпочли зафиксировать прибыль после обновления многонедельного максимума.

По итогам торгов в среду позиции евро к доллару почти не изменились. Единая валюта немного укрепилась на фоне позитивной динамики фондовых индексов и информации об аукционах по размещению долговых обязательств Италии и Португалии, но позднее потеряла преимущество по мере того, как фондовые индексы ушли в «красную» зону. Тем не менее уже на следующий день наступательное движение евро продолжилось — валюта вновь прибавила 0,7 проц. по отношению к доллару. И основанием для этого стала очередная позитивная макроэкономическая статистика. Уровень безработицы в Германии в июле снизился до 7,6 и стал минимальным с ноября 2008 года. Индекс экономической уверенности в еврозоне в июле поднялся до 101,3 — самое высокое значение с марта 2008-го. Индексы деловой и потребительской уверенности, как и индикаторы уверенности в секторах производства и услуг, также продемонстрировали положительную динамику.

В последний торговый день минувшей недели евро все же начал уступать доллару — недельное преимущество сократилось с 1,3 до 0,2 процента. При этом в пятницу курс американской валюты опускался до 86,25 против иены — минимальное значение с начала декабря прошлого года. В числе причин — ожидание, а потом и выход не слишком оптимистичного отчета министерства торговли США по изменению ВВП страны за II квартал. Евро подвело международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service, напомнив о перспективе понижения рейтинга Испании, который был отправлен на пересмотр в конце июня. Тогда в Moody's допускали возможность понижения рейтинга AAA сразу на две ступени, отмечая ухудшение перспектив роста и бюджетные сложности. Как сообщалось ранее, в апреле Standard&Poor`s снизило рейтинг Испании до АА, а в конце мая Fitch Ratings — до АА+.

Таким образом, по итогам июля преимущество евро против доллара составляет более 6 проц, по отношению к иене — около 3,9 проц., фунта стерлингов — около 2 процентов. Доллар потерял более 2 проц. относительно японской валюты и 4 проц. против фунта.

В Казахстане за семь дней тенге укрепился на 0,05 проц. по отношению к американской валюте и потерял 1,7 проц. по отношению к евро — к концу недели за валюты давали 147,58 и 192,87 тенге соответственно. Кросс-курсы наиболее ходовых в Казахстане мировых валют к концу минувшей недели выглядели следующим образом: российский рубль — 4,88; английский фунт стерлингов — 230,75; японская иена — 1,71; китайский юань — 21,81; киргизский сом — 3,18; узбекский сум — 0,09 тенге.

Индекс KASE снизился на 0,1 процента /Соб.инф/

Вчера по итогам торгов акциями индекс KASE снизился на 1,55 пункта (0,1 проц.) — с 1469,39 до 1467,84. Первая сделка дня зафиксировала значение индекса на уровне 1471,11. В ходе торгов максимальное значение индекса составило 1471,11, минимальное — 1461,57. Объем сделок с акциями, включенными в представительский список индекса, вырос относительно предыдущего торгового дня в 2,7 раза и составил 74,6 млн тенге (505,0 тыс. долларов).

Завершение ралли /Оксана Щербакова/

Евро не удалось закончить ростом вторую неделю подряд, несмотря на то, что во вторник валюта поднималась до 1,3029 доллара.

Понедельник, 19 июля, европейская валюта начала с улучшения своих позиций по отношению к конкурентам, показав рост в 0,1 процента. Между тем начало торгов такого исхода не предвещало — евро опускался ниже отметки 1,29 доллара на фоне снижения агентством Moody's Investors Service рейтинга государственных долговых обязательств Ирландии с Aal до Аа2 с прогнозом рейтинга «стабильный». Тем не менее позже евро сумел укрепиться к большинству наиболее активно торгуемых валют, так как на первый план вышла негативная статистика из США. Индекс уверенности, рассчитываемый Национальной ассоциацией домостроителей и Wells Fargo, в июле понизился до 14 вопреки ожидавшемуся значению 16. В результате за евро снова стали предлагать более 1,29 доллара.

На следующий день единая валюта обновила двухмесячный максимум против доллара. Курс поднимался до 1,3029 и стал самым высоким с 10 мая. Рынок подбодрили данные из Европы. Рост индекса цен производителей в Германии превысил прогнозы. В июне значение индикатора увеличилось на 0,6 проц. в месячном выражении после майского роста на 0,3 процента. Рост в годовом выражении ускорился до 1,7 проц. с 0,9 в мае. Рост объема производственных заказов в Италии за май также оказался больше ожидаемого, составив 3,2 проц. по сравнению с апрелем текущего года и 26,6 проц. против показателя мая 2009-го. Кроме того, во вторник Испания, Греция и Ирландия довольно успешно разместили долговые обязательства. Испания продала 12- и 18-месячные облигации общим объемом 6 млрд евро. Доходность годовых бумаг составила 2,221 проц. против 2,303 на июньском аукционе. Доходность 18-месячных бумаг составила 2,331 проц. против 2,837. Греция продала 13-недельные бумаги объемом 1,95 млрд евро, доходностью 4,05 проц. против 3,65 на апрельском аукционе. Объем размещенных бумаг Ирландии составил 1,5 млрд евро.

Тем не менее удержаться выше 1,3 долл. евро не сумел, опустившись в ходе торгов до 1,2840 и по итогам вторника уступив доллару 0,5 процента. Оказавшиеся хуже ожиданий квартальные отчеты Goldman Sachs и некоторых других компаний подпортили игрокам настроение, которые в среду предпочли фиксировать прибыль после относительно удачного дня накануне.

В четверг евро прибавил 1,1 проц. относительно доллара, 1 проц. против иены и 0,4 проц. к фунту стерлингов. День выдался богатым на позитивную макроэкономическую статистику. Объем новых промзаказов в еврозоне в мае увеличился на 3,8 проц. по сравнению с апрельским показателем (ожидалось сокращение на 0,1 процента). Предварительные данные показали, что индекс доверия потребителей в еврозоне в июле поднялся до -14 с -17 в предыдущем месяце. На таких благоприятных новостях из Европы особенно неудачно выглядели американские данные по рынку труда, оказавшиеся хуже ожиданий. Число первичных обращений за пособиями по безработице на прошлой неделе подскочило на 37 тыс. — до 464, в то время как предполагался рост только до 445 тысяч.

В последний торговый день евро удалось сократить недельные потери до 0,1 процента. Предыдущая пятидневка завершилась для единой валюты на отметке 1,2930 доллара.

В Казахстане за семь дней тенге потерял 0,05 проц. по отношению к американской валюте и 0,5 проц. по отношению к евро — к концу недели за валюты давали 147,46 и 190,8 тенге соответственно. Кросс-курсы наиболее ходовых в Казахстане валют к концу минувшей недели выглядели следующим образом: российский рубль — 4,86; английский фунт стерлингов — 226,99; японская иена —1,69; китайский юань — 21,76; кыргызский сом — 3,22; узбекский сум — 0,09 тенге.

Казахстан без бондов

Минфин Казахстана отказался от размещения евробондов в этом году, сообщила пресс-служба министерства. Ранее Казахстан планировал привлечь на внешних рынках во втором полугодии 2010 г. $500-700 млн. Отказ от планов вызван получением от Всемирного банка $1 млрд на программы развития, говорится в сообщении пресс-службы ведомства.

На KASE объемы выросли, но тенденции неутешительны /Азамат Ромазанов/

В первом полугодии 2010 года совокупный объем торгов на Казахстанской фондовой бирже (KASE) составил 13,5 трлн тенге и вырос по отношению к аналогичному периоду 2009 года на 19,4 %. Однако рынок акций и корпоративных облигаций значительно просел.

Аналитики KASE считают, что среди факторов прямо или косвенно повлиявших на рост биржевых объемов, главными были стабилизация отечественной экономики, цены на энергоносители и металлы на мировых рынках, реализация государственных мер по поддержке экономики.

Несмотря на это, индекс KASE, отображающий динамику цен наиболее ликвидных акций, снизился за первое полугодие на 20,4 %. А капитализация рынка акций уменьшилась в первом полугодии на 13,4 % до $49,6 млн. Негативная динамика цен акций казахстанских эмитентов отражает реакцию инвесторов на снижение мировых фондовых индексов. Кроме того, объем торгов в данном сегменте упал на 77% и составил 32,8 млрд тенге. Как полагают аналитики биржи, снижению данного показателя способствовал отток части инвесторов с казахстанского рынка акций.

Руководитель аналитического центра АО «АСЫЛ-ИНВЕСТ» Дамир Сейсебаев рассказывает, что в первом полугодии 2009 года рынки восстанавливались после падения на фоне появления свидетельств улучшения ситуации в мировой экономике, объемы торгов росли, сейчас же состояние рынков иное. Среди прочих тенденций на рынке акций можно отметить снижение объемов торгов по акциям индекса KASE и рост объемов торгов по остальным акциям, среди которых основную долю в объеме торгов занимают привилегированные акции РД «КазМунайГаз» и простые акции АО «SAT & Company». Рынки и дальше будут снижаться во второй половине года, что приведет к дальнейшему снижению котировок и объемов торгов на внутреннем рынке акций.

В секторе корпоративных облигаций также заметно снижение объемов торгов в I полугодии 2010 года на 60 %, составив 90,9 млрд тенге. Данный сектор рынка ценных бумаг находился под негативным влиянием дефолтов листинговых компаний. Индекс KASE_BY, который служит индикатором ставок на рынке корпоративных ценных бумаг, вырос за полугодие на 104 базисных пункта до 14,15 % годовых.

«Отсутствие интересных выпусков, финансовое состояние эмитентов, опасение дефолтов и низкие объемы предложения облигаций являются причинами низкой торговой активности. Ситуация сохранится до конца текущего года», – считает Дамир Сейсебаев.

При этом в секторе государственного долга Министерство финансов Республики Казахстан активно финансировало дефицит государственного бюджета через эмиссию МЕКАМ, которые на фоне рискованности и волатильности в прочих секторах биржевого рынка пользовались у профессиональных участников рынка ценных бумаг большим спросом. Объем торгов на KASE в секторе государственных ценных бумаг (ГЦБ) в I полугодии составил 756,3 млрд тенге и в сравнении с аналогичным периодом прошлого года вырос на 47 %.

На рынке сложился избыток ГЦБ – спрос и предложение несбалансированы. Эти инструменты в совокупном инвестиционном портфеле НПФ занимают около 44%, доля в портфелях банков – порядка 50%. То есть портфели забиты «под завязку». «В дальнейшем можно ожидать замедления темпов роста объемов торгов», – комментирует Дамир Сейсебаев.

На фоне роста экспортно-импортных операций в 2009 и 2010 годах и небольшого послабления регулирования валютного курса объем торгов в секторе иностранных валют составил 6,2 трлн тенге и вырос относительно аналогичного периода прошлого года на 39%.

Рост объемов невостребованной краткосрочной ликвидности в банках второго уровня привел к значительному снижению ставок денежного рынка. Индикатор TONIA в первом полугодии 2010 года не превышал 1% годовых, а индикатор KazPrime снизился до рекордно низких 2% годовых. Объем торгов на рынке операций репо составил 6,4 трлн тенге и вырос по отношению к аналогичному периоду прошлого года на 8%.

Отсутствие инвестиционных идей вследствие неопределенности и высокой волатильности на внешних рынках привело к снижению торговой активности на внутреннем рынке акций. Кризисные явления в Европе, опасение замедления темпов роста экономики США и Китая послужили тому причиной. В этих условиях инвесторы опасаются формировать позиции на долгосрочную перспективу, а торговать на коротких отрезках времени стало неинтересным вследствие низкой ликвидности рынка и высоких bid - ask спрэдов. «На казахстанском рынке всегда были проблемы низкой ликвидности и отсутствия инструментов. К этому прибавились уход иностранных инвесторов, снижение сбережений населения и возросший интерес участников рынка к внешним рынкам», – резюмирует Дамир Сейсебаев.

Евро, возможно, ждет коррекция /Серик Мамбетов/

Недоверие инвесторов к американской экономике, негативные публикации и прогнозы, повлекшие за собой снижение фондовых индексов из-за океана, стали причиной падения и доллара. Евро же в родных стенах 16 июля обновил двухмесячный максимум относительно «американца» и завершил неделю в плюсе.

Обновление максимума произошло на европейских торгах — курс евро к доллару в конце недели зафиксирован на 1,2994 по сравнению с 1,2950 вечером 15 июля в Нью-Йорке. Рост составил 0,3 процента, а снижение наблюдалось лишь во вторник на фоне ожидания позитивных корпоративных отчетов американских компаний и финансовых учреждений, чего так и не случилось.

На европейских площадках в отличие от заокеанских рынков царила идиллия. Европейцы еще с предыдущей недели, потирая ладони, «радовались» плохой американской статистике. Пара EUR/ USD продолжала расти на валютном рынке Forex — в пользу евровалюты играют и внешний фон, и новости, и статистика. Уже к вечеру четверга евро стоил 1,2866.

Во-первых, Испания (аналитики шутят: мол, поспособствовали футболисты) в тот же день сообщила о благополучном размещении 15-летних облигаций общим объемом в 3 млрд евро—доходность бумаг составила в этот раз 5,116 проц, притом что в апреле при размещении аналогичного выпуска доходность была на уровне 4,434 процента. Еще одна приятная новость — и это во-вторых — спрос превысил предложение более чем в два раза. Кроме того, инвестбанк Goldman Sachs Group Inc. сообщил о понижении прогноза по доллару в паре с евро из-за замедления темпов экономического роста в США

В тот же день катализаторы для роста пары пришли со стороны статистики по экономике США Число обращений за пособием по безработице в США за прошедшую неделю снизилось на 29 тыс. —до 429 тыс., в то время как аналитики ожидали снижения на 9 тыс. — до 445 тысяч. При этом пересмотренные данные за неделю ранее оказались на уровне 458 тыс., а не 454 тыс., как было заявлено в прошлый четверг. Цены производителей в США по итогам июня упали на 0,5 проц. в месячном исчислении против прогнозов по снижению на 0,1 процента. В годовом исчислении рост данных оказался на уровне +2,6 против ожиданий роста в +3,1 процента.

Позитив к тому же привнесли Греция, успешно разместившая 6-месячные облигации объемом 1,63 млрд евро, и Португалия, продавшая бумаг на сумму 1,68 млрд евро.

По гфинпипу «враг моего врага — мой друг» выступил на прошлой неделе Китай. Премьер-министр Поднебесной Вэнь Цзябао заявил, что Китай продолжает верить в евро, несмотря на долговые проблемы в Европе, и остается ответственным долгосрочным инвестором, который всегда придерживается принципа диверсификации своих вложений.

Китайский премьер добавил также, что страна будет продолжать проведение политики, позволившей охладить экономический рост в предыдущем квартале. Напомним, что во II квартале рост китайской экономики замедлился до 10,3 проц. против 11,9 в предыдущем.

Аналитики не исключают, что после столь серьезного роста — третья сессия подряд и взлет выше 1,29 — евро плавно подойдет к коррекции.

Кросс-курсы наиболее ходовых валют в Казахстане к концу минувшей недели выглядят следующим образом: российский рубль — 4,85, английский фунт стерлингов — 227,46, японская иена — 1,7, китайский юань — 21,78, киргизский сом — 3,22, узбекский сум — 0,09. Таким образом, небольшой рост по отношению к тенге продемонстрировали первые три валюты.

Индекс KASE снизился на 1,9 процента /Соб.инф/

Вчера по итогам торгов акциями индекс KASE снизился на 27 пунктов (1,9 проц.) — с 1429,60 до 1402,60. Первая сделка дня зафиксировала значение индекса на уровне 1429,60. В ходе торгов максимальное значение индекса составило 1435,22, минимальное — 1397,01. Объем сделок с акциями, включенными в представительский список индекса, упал относительно предыдущего торгового дня в 3,8 раза и составил 22,6 млн тенге (153,4 тыс. долларов).

Нефтяной рывок /Василий Калабин, корреспондент «Эксперт Казахстан»/

Индекс KASE продолжил умеренно нисходящий тренд и потерял за неделю (30 июня — 7 июля) 3%. Индекс EXPERTKZ упал на 2%. На столько же снизился индекс CJX.

«Давление на значение индекса KASE оказывал негативный внешний фон. Инвесторы на зарубежных рынках были расстроены индексом деловой активности в промышленности Китая, который не оправдал ожиданий, — рассказывают на Казахстанской фондовой бирже. — К тому же свою долю негатива внесли слабые данные макростатистики как США, так и Европы. Особенно чувствительно это отразилось на рынках нефти и металлов».

При этом на бирже отмечают, что последний день периода ознаменовался значительным ростом цен на нефть после нескольких дней падения, что связано с прогнозами экспертов о сокращении коммерческих запасов нефти в США. Еще одной причиной роста стала новость о том, что Китай намерен реализовать ряд крупных экономических проектов, что обеспечит стабильный спрос на энергоносители. Китай в 2010 году планирует израсходовать 100 млрд долларов на реализацию 23 крупных экономических проектов в провинциях Ганьсу и Сычуань. Выделенные средства будут направлены на строительство железнодорожных путей, автомобильных дорог, аэропортов и угольных шахт. Осуществление этих проектов начнется уже в текущем году. Таким образом, Китай намерен увеличить спрос и товарооборот внутри страны.

Цена нефти WTI на срочной товарной бирже New York Mercantile Exchange по итогам торгов 7 июля повысилась на 2,09 долл. и составила 74,07 долл. за баррель. Цена нефти Brent на электронной товарной бирже InterContinental Exchange Futures Europe в Лондоне повысилась на 2,06 долл. и составила 73,51 долл. за баррель.

Большинство фондовых рынков мира все еще торгуется существенно ниже максимумов 2007 года. Только шести рынкам удалось превысить рекордные отметки 2007 года, и все они расположены в развивающихся странах, пишет The Wall Street Journal. Американский Dow Jones Industrial Average на 31% ниже максимума 2007 года. Японский Nikkei 225 упал на 49% с пика 2007 года, в то время как английский FTSE 100 потерял 27%. А, например, фондовый индекс Туниса вырос на 81% с максимальной отметки 2007 года.

Индекс KASE /Соб.инф/

Индексу KASE удалось прервать нисходящий тренд и продемонстрировать рост за прошедший период. Восходящий тренд сложился благодаря тому, что внешний новостной фон был весьма позитивен. Поддержку индексу KASE также оказал рост цен на нефть и металлы на мировых рынках. Цена на нефть выросла на фоне сокращения запасов сырья в США, а также за счет оптимизма на рынках.

В последний день периода рынок базовых металлов поддержал ослабление доллара по отношению к евро.

Индикатор KazPrime

Индикатор KazPrime продолжил боковой тренд, оставаясь на достигнутом уровне 2,00% годовых.

Банковская система еще не оправилась /Азамат Ромазанов/

Рейтинговое агентство Moody`s Investors Service оставило прогноз банковской системы РК на уровне «Негативный». Агентство считает, что в банковской системе еще осталось много серьезных проблем, с этим мнением согласны и казахстанские эксперты.

Как сообщает агентство, решение принято в связи с плохим уровнем резервирования средств и низкой капитализации казахстанских банков, а также сложностью доступа к оптовым рынкам капитала. Это притом, что экономика демонстрирует признаки улучшения, агентство прогнозирует рост ВВП Казахстана на уровне 2,8% в этом году, по сравнению с 1,2% в 2009 году, казахстанская банковская система остается уязвимой.

Оценки агентства базируются на том, что, по его мнению, текущий уровень проблемных займов составляет 40% от общего объема кредитов, а также на ожиданиях того, что для большинства проблемных займов окончательные потери достигнут 60% неоплаченного остатка.

«В целом, с данной оценкой можно согласиться: банковская система Казахстана действительно переживает в настоящий момент не самое лучшее время. Это и диспропорции развития, и воздействие последствий мирового экономического кризиса. В целом, оценки текущего состояния даны верно. Проблема низкого уровня капитализации и плохого уровня резервирования в настоящее время действительно присутствует. Также верен тезис об усложнении доступа банков к оптовым рынкам капитала. Вместе с тем я не стал бы драматизировать вопрос об отсутствии зарубежного фондирования. В настоящее время казахстанские банки не испытывают дефицита ликвидности», – считает заместитель генерального директора KzRating Денис Рыбалкин.

Директор департамента исследований АО «Халык Финанс» Сабит Хакимжанов считает вопрос фондирования вторичным. Если бы банки могли и хотели убедительно ответить на эти вопросы, то длинные деньги иностранных инвесторов пришли бы, несмотря на дефолт трех банков.

С оценкой согласен и трейдер АО «Сентрас Секьюритиз» Денис Ким, по его мнению, сейчас продолжает ухудшаться качество кредитного портфеля, провизии все еще начисляются. Также есть трудности с докапитализацией, это небольшая проблема, но она существует. Огромная проблема – это отсутствие долгосрочного фондирования, размещение бондов в последнее время не было, пока только выплата по ним. Конечно, есть депозитная база, но нарастить ее существенно не получится. Сейчас есть избыточная ликвидность, но она недостаточна, чтобы в полной мере развернуть программу кредитования, дело в том, что она пригодна только для оперирования краткосрочными инструментами.

Сабит Хакимжанов полагает, что данная оценка отражает состояние перспектив развития банковской системы на следующие 2-3 года.

Агентство считает, что БВУ будут ограничены в получении прибыли. В краткосрочной перспективе способность банков к наращиванию их ссудных портфелей будет затрудняться низким спросом и недостаточностью хороших заемщиков.

Однако Денис Рыбалкин не совсем согласен с тем, что существует низкий спрос на кредиты банков, экономика по-прежнему нуждается в кредитных ресурсах. Первой реакцией банков на ухудшение кредитного портфеля стало ужесточение требований к заемщикам. Получается замкнутый круг: предприятия, нуждающиеся в средствах на развитие, не могут получить деньги в банках, банки же не могут найти хороших клиентов. «С учетом вышеизложенного мы не прогнозируем сколько-нибудь существенного роста совокупного ссудного портфеля», – говорит он.

«Спрос на банковские кредиты сейчас снизился, но должен добавить, что также существует и неудовлетворенная потребность. Чтобы она трансформировалась в качественный спрос, нужно чтобы долг населения перед банками снизился еще на 10-15%, и чтобы возникли новые компании, способные зарабатывать в этих условиях. Это произойдет не раньше чем, через 2-3 года, – говорит директор департамента исследований АО «Халык Финанс».

Агентство также добавляет, что ликвидность некоторых больших банков остается уязвимой в связи со значительной зависимостью от краткосрочного фондирования со стороны небольшого числа государственных или квазигосударственных компаний.

«После потерь в 2008 и 2009 годах крупные банки либо не хотят, либо не в состоянии выдавать кредиты. Ожидания роста кредитования в первом полугодии не оправдались. Брутто-кредиты в экономике снизились на 3%. Чистые кредиты снизились почти у всех крупных банков, за исключением БЦК. Да, надо признать, что некоторые банки второго эшелона в первом полугодии увеличили свой ссудный портфель на 10-20%, но все они имеют (или, считают, что имеют) намного лучшее качество портфеля, больший запас по капиталу и более надежное фондирование, чем в среднем по системе. Их кредитный портфель до конца года еще может вырасти, но на сектор и на экономику этот рост большого влияния не окажет. В целом по сектору мы не ожидаем существенного роста кредитования из-за недостатка заемщиков с хорошим кредитным риском, из-за недостатка капитала, без которого нельзя превратить ликвидные активы в кредиты, и частично, из-за недостатка у банков длинных дешевых денег», – рассказывает Сабит Хакимжанов.

В настоящее время компания более позитивно смотрит на перспективы развития банковской системы, чем год назад. Причинами осторожного позитива является ряд факторов, таких как: снижение темпов ухудшения кредитного портфеля, меры государства по поддержке банковского и реального секторов, ощутимый прогресс по реструктуризации проблемных банков.

«Безусловно, ситуация еще далека от нормальной, вместе с тем позитивные тенденции, которые я упомянул, в среднесрочном периоде могут переломить ситуацию в лучшую сторону», – говорит Денис Рыбалкин.

«Никаких фундаментальных улучшений в банковской системе не было, конечно, хорошо, что БВУ выстояли, теперь нужно продолжать развитие, а для этого нужно улучшать качество портфеля, поиск альтернативного фондирования, при этом есть сильная зависимость от мировых тенденций», – резюмирует Денис Ким.

Евро дали слово /Серик Мамбетов/

Основные валюты планеты, похоже, потянулись вверх вслед за мировыми индексами. Но опасения у инвесторов все же остаются — и причины практически одни и те же.

Уже в послепраздничный для Америки вторник на валютном рынке царило заметное воодушевление: росли пара EUR/USD и другие высокодоходные валюты, которые «поверили», как считают эксперты, активным покупкам, в первую очередь, в Европе.

Для евро положительными пока остаются и новости из Греции: страна, судя по газетным публикациям, готова выполнить поставленные задачи по сокращению дефицита бюджета и при этом сделать все возможное, чтобы сокращение ВВП Греции было минимальным.

Единая европейская валюта укреплялась против американского конкурента на фоне краткосрочных позитивных настроений на финансовых рынках. Рост чувствительных к риску валют наблюдался даже несмотря на очередную слабую публикацию статданных в США В частности, в июне снизился индекс деловой активности в сфере услуг.

Слабая статистика продолжает оказывать давление на доллар, который в предыдущие месяцы рос на идее, что экономика США восстанавливается наиболее быстрыми и уверенными темпами по сравнению с основными конкурентами, уверены аналитики.

Теперь же вера в безоблачный рост пошатнулась. Все это свидетельствует в пользу того, что ФРС США сохранит текущие краткосрочные ставки на нынешнем околонулевом уровне. В этих условиях продолжают расти в цене (падать в доходности) казначейские облигации американского правительства, что делает доллар не самой привлекательной валютой для инвесторов.

Правда, в среду евро не удалось закрепить свой успех Региональные фонды предпочитали продавать его в пользу «низкодоходного» доллара. Дополнительное давление оказывали и снижающиеся азиатские фондовые индексы.

В четверг у пары евро-доллар был шанс еще раз слегка обновить максимумы, дойдя до отметки 1,2686. Но основное движение произошло на неновых парах — доллар-иена резко отскочила от минимума, поднялась с 87,0 до 88,45. Аналитики связывают падение иены с возвратом оптимизма по поводу восстановления мировой экономики.

К тому же в этот же день ЕЦБ принял к погашению выданные на предыдущей неделе 111 млрд евро 6-дневных кредитов, но затем быстро предоставил рынку взамен еще 180 млрд евро на 7 дней. В общем были проведены одновременно два аукциона, в ходе одного из которых ЕЦБ предоставил 229 млрд евро под 1 проц., а в ходе другого привлек около 62 млрд евро на 7 дней под ставку 0,75 процента. Аналитики недоумевают — зачем надо было рефинансировать долги европейских банков на 6 дней, чтобы затем рефинансировать их снова на 7 дней: проще было сразу предоставить 3-месячные кредиты на больший объем.

Если ЕЦБ снова начнет кредитовать банки без ограничения (то есть проводить завуалированное количественное смягчение), то дефицит евро на рынке, который сложился в июне перед погашением 442 млрд евро по кредитам годовой давности сам собой исчезнет и евро упадет, уверены аналитики.

Итак, евро пока качается как неваляшка в районе ключевого уровня 1,2680, хотя в пятницу максимум обновлен на 1,2721. Аналитики шутят, что кампания по моральному уничижению евро, которая продолжалась более полугода, с декабря 2009 года, видимо, приостановлена на время чемпионата мира по футболу. Однако в эти выходные прошли финальные матчи, и, возможно, «олимпийское перемирие» будет нарушено.

Кросс-курсы наиболее ходовых валют в Казахстане к концу минувшей недели выглядят следующим образом: российский рубль — 4,79, английский фунт стерлингов — 224,04, японская иена —1,67, китайский юань — 21,78, кыргызский сом — 3,22, узбекский сум — 0,09.

Лето обещает быть... /Данияр Темирбаев/

Дежурное правило торговли «Sell in May and Go away» [продавай в мае и уходи на каникулы] в текущем году показало свою жизнеспособность. Май оказался провальным. Распродажи порой были паническими. Неутихающие долговые проблемы еврозоны возродили из свежевыкопанной ямы опасения насчет новой волны мирового финансового кризиса. Лето на мировых площадках обещает быть жарким, вздыхают трейдеры.

Если динамику цен акций в апреле можно было назвать ожидаемой коррекцией, то май оказался для рынков нечто вроде американских горок с резким движением вниз. Как видно на графике, за этот месяц индекс Казахстанской фондовой биржи (KASE), отражающий котировки акций семи казахстанских эмитентов, потерял 18,4%, опустившись до отметки 1457,44 пункта на 31 мая.

В сравнении с максимальным с начала текущего года уровнем, зафиксированным 15 января в районе 1947,72 п-, биржевой индикатор к концу мая снизился аж на четверть. «Черной пятницей» стало у мая, когда индикатор обвалился за одну торговую сессию на 5,2%.

В начале июня был технический отскок вверх: с 1 по 3 июня - на 5,8% до 1547,57 п. При этом обороты торговли минимальные. Это говорит, с одной стороны, о том, что панические настроения улеглись, и держатели бумаг пока не видят явных причин для распродаж. С другой стороны, обладатели заветного кэша не спешат входить в рынок на текущих уровнях.

Все опрошенные LS аналитики и трейдеры едины во мнении, что волатильность на мировых площадках значительно возросла, и, скорее всего, она продолжится, как минимум, до осени. Участники рынка поделились на два больших лагеря. Одни видят риски новой волны глобального финансового кризиса из-за нерешенных долговых проблем стран еврозоны, другие считают, что опасения по этому поводу слишком преувеличены, в то время как мировая экономика показывает явные признаки начала восстановления.

Несколько диссонирующим на фоне осторожных мнений выглядит прогноз аналитика «Сентрас Секьюритиз» Дамира Бабаназарова. Он ожидает «сильного роста» котировок акций, «как минимум, в июле». «Рынки слишком сильно отреагировали на проблемы еврозоны, доллар США переоценен. Думаю, что в ближайшие месяцы все это поймут, и американская валюта обвалится», - сказал он изданию. По его мнению, «к сентябрю ситуация на мировых площадках вновь накалится, акции опять начнут падать».

На фоне такой неопределенности самое время осторожно прикупать на падении долевые бумаги фундаментально сильных эмитентов Казахстана. Недооцененным, а, следовательно, привлекательным для среднесрочных инвестиций смотрится Казахтелеком. Надо сказать, что это «вечно любимая игрушка» местных трейдеров, но в ней всегда не хватает динамики.

В начале июня наблюдалась торговая активность по бумагам оператора связи. «Это традиционные для начала лета «прогоны», чтобы поднять спекулятивный интерес к акциям этого эмитента», - уверен один из участников рынка. Обращает на себя внимание то, что обороты по простым акциям Казахтелекома резко возросли после того, как было перенесено на 14 июня несостоявшееся 31 мая годовое общее собрание акционеров компании (ГОСА). Появились слухи, что госхолдинг «Самрук-Казына», владеющий 51%-ми простых акций Казахтелекома, может вынести на обсуждение ГОСА вопрос о выкупе акций оператора связи на открытом рынке.

Так ли это на самом деле, или это очередная спекулятивная «фишка», сказать сложно. Но тот факт, что ОСА не состоялось по причине отсутствия кворума из-за неявки представителя Самрук-Казына, вызвал негативную реакцию рынка. Вот выдержка из одного финансового обзора брокерско-дилерской ВСС Invest: «Мы считаем этот факт крайне негативным для миноритарных акционеров АО «Казахтелеком», так как демонстрирует неуважение к инвесторам. Если ФНБ СК или другой крупный акционер намеревался по каким-то причинам не участвовать в запланированном ГОСА, тем самым сорвав его, то лучшим решением было бы оповестить об этом широкий круг инвесторов через общедоступные средства массовой информации». Комментарии же на форумах трейдеров имеют гораздо более резкий характер.

Несмотря на очевидные недостатки в менеджменте Казахтелекома, аналитики делают акцент на фундаментально сильных показателях этого доминанта локального рынка телекоммуникаций. Так, Казахтелеком по итогам кризисного 2009 года получил чистую прибыль в размере 27,3 млрд тенге. И хотя это на 13% меньше, чем в 2008 году, на фоне других казахстанских эмитентов Казахтелеком выглядит явно недооцененным.

Компания по итогам I квартала увеличила чистую прибыль в сравнении с аналогичным периодом 2009 года в 3,4 раза - до 15,7 млрд тенге. Правда, такой резкий скачок показателя связан с разовым поступлением в марте $77 млн от продажи Казахтелекомом 51% -ной доли в ТОО "Мобайл Телеком Сервис" (бренд Neo) шведскому телекоммуникационному холдингу Теlе2.

Согласно последним оценкам Сентрас Секьюритиз, целевая цена простых акций Казахтелекома определена на уровне 22 тыс. тенге с горизонтом инвестиций полгода. ВСС Invest в начале июня выпустила обзор по оператору связи, согласно которому повышает целевую цену «обычки» «на ближайшие 6 месяцев с 17800 до 19200 тенге с повышением рекомендации с «ДЕРЖАТЬ» до «ПОКУПАТЬ»».

Целевую цену привилегированных акций [префы] Казахтелекома ВСС Invest определила на уровне 9300 тенге за акцию, что ниже предыдущей оценки на 1000 тенге. Аналитики ВСС по-прежнему убеждены, что дисконт префов Казахтелекома к «обычке» будет сокращаться.

Попали под настроение /Серик Мамбетов/

Казахстанский фондовый рынок на минувшей неделе достаточно вяло отреагировал на оптимизм и праздничный задор казахстанских заводчиков и фабрикантов, сдававших в преддверии дня столицы не один десяток новых производств. Зато мировые индексы, оттолкнувшись от полугодовых (а то и 8—9-месячных) минимумов, дружно пошли на поводу у инвесторов, отметивших главный американский праздник — День независимости.

Отметим, что за первое полугодие индекс KASE снизился почти на четверть — на 1.07.2010 года он составил 1393,84 против 1817,50 на 5.01.2010 года. И все дни минувшей недели до четверга показатель снижался в среднем на 1 проц., лишь в два последних торговых дня проявил некоторый оптимизм — индекс прибавил около 0,5 процента.

Акции компаний, включенные в представительский список индекса KASE, торговались минувшие 6 июльских дней разнонаправленно. Хуже рынка выглядели бумаги ENRC и «Банка ЦентрКредит», потерявшие за эти дни 9 и 7,8 процента. Таким образом, их цена сложилась на уровне 1830 и 517 тенге за бумагу.

Другие сырьевые компании — «Казахмыс» и «Разведка Добыча «КазМунайГаз» — немного компенсировали потери последнего времени: рост около 1—1,5 процента. А лидером роста стал «Народный банк Казахстана», бумаги которого подорожали на 10 проц. — до 309 тенге. Правда, стоит отметить, что на торгах 3.07.2010 года стоимость бумаг этого банка упала на 6,7 процента. Телекоммуникационный оператор «Казахтелеком» вырос с начала месяца на 5,1 проц., заняв второе место среди лидеров — в пятницу акции компании закрылись на уровне 14 050 тенге. А в целом индекс KASE за 9 июльских дней снизился с 1393,84 до 1371,29 биржевых пункта.

«Казкоммерцбанк» завершил неделю падением почти на 3 проц. и остановился на отметке 375 тенге за бумагу.

Как уже отмечалось, мировые фондовые площадки завершили неделю ростом. Если в минувшую пятницу индекс Dow Jones подскочил относительно показателя 30.06.2010 года более чем на 5 проц. — до 10198,03 пункта, пройдя важную психологическую отметку 10 000 пунктов, то S&P — на 4,2 проц. — до 1070,25 пункта, NASDAQ, — на 3,7 проц.— до 1798,31.

Примечательно, что максимальная «прибавка» у зарубежных индексов состоялась именно в наш праздник, 6 июля. Как считают аналитики, первоначальное ралли в этот день было с фундаментальной точки зрения беспричинным, поэтому неудивительно, что оно позже сдулось — вышедшая статистика по деловой активности в сфере услуг оправдала самые пессимистичные прогнозы и не давала поводов для оптимизма. Но накопившиеся к тому моменту технические факторы спровоцировали спекулятивный рост, ведь индекс Dow Jones до этого снижался 7 сессий подряд и 2 июля побывал на 8-месячном минимуме, a S&P 500 падал 5 сессий и достиг 9-месячного «дна».

С другой стороны, фактором к открытию движения вверх послужил выход позитивной статистики по числу первичных обращений за пособием по безработице, которая заметно снизила обеспокоенность инвесторов относительно риска замедления темпов восстановления американской экономики. Европейские индексы завершили торги в «зеленой зоне»: британский FTSE 100 — 1,81 проц., немецкий DAX — 0,71, французский САС 40 — 1,57 процента. Азиатская же сессия демонстрирует разнонаправленную динамику: японский Nikkei 225 — плюс 0,18 проц., китайский Shanghai Composite — минус 0,32 процента.

Австралийский индекс АН Ordinaries — минус 0,02 процента.

Эксперты уверены, что позитивный праздничный настрой скоро сменится на более пессимистичный. Причины — это и плохая макроэкономическая статистика Китая, выросший внешний долг Франции (67 млрд евро), нерешенные проблемы Испании и Португалии, возможное снижение ВВП Великобритании. Но есть у инвесторов маленькая надежда на то, что ожидаемый в июле сезон корпоративных отчетов принесет больше радостных вестей как для себя, так и для коллег.

Индекс KASE повысился на 1,1 процента /Соб.инф/

Вчера по итогам торгов акциями индекс KASE повысился на 14,4 пункта (1,1 проц.) — с 1371,29 до 1385,69. Первая сделка дня зафиксировала значение индекса на уровне 1377,28. В ходе торгов максимальное значение индекса составило 1385,69, минимальное — 1372,55. Объем сделок с акциями, включенными в представительский список индекса, вырос относительно предыдущего торгового дня в 2,5 раза и составил 11,4 млн тенге (77,5 тыс. долларов).